CFD de energía: ¿qué es, cómo funciona y cuáles son sus ventajas?

En 2022, el mercado eléctrico de la Unión Europea se enfrentó a una de sus crisis más complejas debido a una escalada en los precios del gas, que disparó las facturas de luz hasta en un 70%. Este contexto generó una importante presión financiera tanto en los hogares como en las empresas de la eurozona.

Para abordar este desafío estructural y prevenir futuras crisis similares, la Comisión Europea propuso reformar el mercado de la electricidad, instando a los legisladores a destinar la máxima prioridad a esta agenda. Una de estas medidas clave fue la adopción del contrato por diferencia (CFD), contratos a largo plazo diseñados específicamente para estabilizar los ingresos de los productores de energía y reducir los riesgos en inversión en energías renovables.

¿No has oído hablar de este instrumento? A continuación, te explicamos qué es un CFD de energía, cómo funciona, sus ventajas y por qué es una herramienta fundamental para el desarrollo sostenible del sector eléctrico.

¿Qué son los CFD de energía?

Los contratos por diferencia (CFD) son acuerdos a largo plazo entre productores de energía y una autoridad estatal o reguladora, generalmente con una vigencia de hasta 15 años. En estos contratos, las partes acuerdan, mediante una subasta, un precio fijo de compraventa para una cantidad predeterminada de energía, con el objetivo de estabilizar los precios y fomentar la inversión en energías renovables. De esta manera, si el precio del mercado supera el precio acordado, el productor devuelve la diferencia; si el precio baja, la autoridad estatal compensa al productor.

No obstante, ¿en qué se diferencian de otros instrumentos financieros? Invertir en un CFD no te convierte en dueño del activo en el que inviertes; más bien, eres dueño de un contrato con otro inversor o entidad emisora. Por ejemplo, al comprar una acción de una empresa renovable, el inversor es propietario de parte de esa empresa. En cambio, si se compra un CFD de una acción de la compañía, el inversor no tendrá derecho sobre el activo, pero sí que estará invirtiendo en los movimientos que este último experimente en el mercado, con la posibilidad de obtener pérdidas o ganancias según sus fluctuaciones.

¿Cómo funciona un CFD de energía?

Los CFD de energía es un tipo de inversión con carácter especulativo, es decir, los inversores intentan predecir cómo se comportará el activo, esto es, si bajará o subirá de precio. Con estos instrumentos, se puede operar bajo dos enfoques: 

• En corto: se efectúa cuando se cree que el precio del activo va a descender.
• En largo: cuando se estima que el precio del activo va a subir.

Por otro lado, antes de explicar el funcionamiento de un CFD, es importante conocer algunos conceptos: 

• Precio de compra (ask): es el precio al que se ejecuta una posición en largo, y suele ser ligeramente superior al precio del mercado.
• Precio de venta (bid): es el precio para ejecutar una posición en corto, que tiende a ser ligeramente más bajo que el precio de mercado del activo.

La diferencia entre estos precios se conoce como spread, es decir, la parte que cobrará el emisor por la operación.

Aclarados estos conceptos, ¿cómo los productores y las entidades contratantes ajustan las diferencias de precios? El funcionamiento de un CFD de energía es el siguiente:

1. Acuerdo del precio de ejercicio

El productor y la entidad contratante (generalmente un gobierno o una agencia estatal) acuerdan un precio fijo para la electricidad generada. Este precio fija un marco de estabilidad tanto para los ingresos del productor como para los costes de los consumidores.

2. Liquidación según el mercado

El productor vende su electricidad al precio vigente del mercado, pero las diferencias respecto al precio de ejercicio se compensan de la siguiente manera:

• Si el precio de mercado es inferior al precio del ejercicio acordado: el Estado abona al productor la diferencia entre ambos precios. Esto garantiza que el productor reciba siempre un ingreso mínimo.
• Si el precio de mercado es mayor que el precio de ejercicio: el productor devuelve la diferencia al Estado. Esto asegura que el comprador no pague más del precio acordado, limitando el coste para el consumidor final.

Por ejemplo, un productor de energía renovable con un contrato CFD de energía establece un precio de ejercicio de 50€/MWh. Si el mercado baja a 40€/MWh, la entidad estatal compensará los 10€/MWh faltantes para cubrir el precio acordado. En cambio, si el mercado sube a 60€/MWh, el productor deberá devolver los 10€/MWh adicionales, equilibrando los costes para los consumidores.

¿Qué diferencias existen entre los CFD y los PPA?

Los Contratos por Diferencia (CFD) y los Power Purchase Agreements (PPA) son dos mecanismos relevantes en el mercado eléctrico, sobre todo, para el desarrollo de proyectos de energía renovable. 

En este sentido, ambos instrumentos buscan incentivar la inversión en este tipo de proyectos para garantizar una estabilidad de precios y reducir los riesgos a productores y compradores de energía. Para ello, establecen contratos a largo plazo, generalmente de 10 años o más.

Sin embargo, tanto los CFD como los PPA, presentan diferencias clave en su diseño, propósito y alcance:

En definitiva, mientras que los CFD de energía son una herramienta de política pública para estabilizar precios e incentivar inversiones en renovables, los PPA son acuerdos más flexibles entre partes privadas que permiten a las empresas adquirir energía renovable directamente de los productores.

¿Por qué son importantes los CFD de energía? 

Los contratos por diferencias (CFD) son importantes en el sector energético por varias razones clave:

Estabilidad de precios

Los CFD de energía proporcionan estabilidad de precios a largo plazo tanto para productores como para consumidores de energía. Al fijar un precio concreto para la electricidad durante períodos de hasta 15 años, los CFD logran lo siguiente:

• Menor volatilidad: aunque no reducen los precios de manera inmediata, suavizan los picos extremos, evitando fluctuaciones que podrían impactar negativamente en los hogares y las empresas.
• Previsibilidad para productores: los ingresos estables permiten a los generadores de energía planificar inversiones a largo plazo con mayor seguridad.

Impulso a las energías renovables

Los CFD son una herramienta clave para fomentar la inversión en tecnologías limpias. Su diseño incentiva proyectos de energías renovables y no contaminantes, como parques eólicos y solares. Esto se logra a través de:

• Reducción del riesgo financiero: al garantizar precios mínimos de venta, los CFD atraen a inversores y facilitan el acceso a financiación para proyectos renovables.
• Aceleración de nuevos desarrollos: se aplican, principalmente, a centrales eléctricas nuevas, promoviendo la ampliación del parque renovable global.
• Cumplimiento de objetivos climáticos: los CFD de energía contribuyen directamente a la descarbonización, apoyando el cumplimiento de los compromisos internacionales de reducción de emisiones.

Protección al consumidor

Los consumidores son los beneficiarios finales de la estabilidad que ofrecen los CFD. Entre sus ventajas destacan:

• Precios más previsibles: aunque los ahorros inmediatos no siempre son visibles, a largo plazo, los CFD pueden contribuir a tarifas más competitivas.
• Mitigación de picos extremos: los contratos protegen a los consumidores de subidas repentinas en los precios de la electricidad, proporcionando mayor tranquilidad financiera.

Herramienta de política energética

Los gobiernos pueden utilizar los CFD como instrumento para dirigir el desarrollo del sector eléctrico . En este sentido, permiten lo siguiente:

• Configuración del mix energético: a través de subastas y regulaciones, los estados pueden priorizar proyectos que alineen con sus objetivos de sostenibilidad.
• Cumplimiento de metas de descarbonización: los CFD facilitan el desarrollo de infraestructura renovable esencial para alcanzar un sistema eléctrico neutro en carbono.
• Estimulación de la competitividad: la asignación competitiva mediante subastas garantiza que los proyectos más eficientes sean priorizados, optimizando los recursos públicos.

CFD de energía: la revolución del mercado energético

Los CFD de energía se han convertido en una herramienta fundamental para la transformación del mercado eléctrico europeo. Su importancia radica en la capacidad que tienen para proporcionar estabilidad, fomentar inversiones en energías limpias y proteger a los consumidores, al mismo tiempo que facilitan la transición hacia un sistema energético más sostenible y resiliente.

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